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[置顶]我的财务分析笔记【精】

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当拿到财务报表的时候,时常会看着这些数据发蒙,要怎样才能发现哪些数据有异常?这些数据之间有什么联系吗?正常的值是多少?通过对部分上市公司的财务进行研究,结合自己的一些思考,并参考了一些网上的资料,得出如下内容。

一、资产负债表

1、资产负债率一般集中在0.4-0.6区间,冶炼制造企业负债率低,金融房地产建筑等行业负债率高。

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银行保险房地产建筑行业固定资产比重一般很小,生产规模容易扩张,负债率高(可达0.9),冶炼制造企业固定资产比重大,规模扩张较慢,负债率低。

负债率很低(0.2以下)要么盈利能力很强,不缺钱,如茅台,要么盈利能力很差,企业生存困难,信用差,很少企业愿意提供融资。

负债率越高,相应的流动资产和流动负债的占比也高,存货基数大,因而存货周转率低。负债率低,资产周转率也低,流动资产比重低,存货基数小,存货周转率高。

2、资产中流动资产一般占半数以上(重资产型企业非流动资产也有可能占总资产的一半江山),一般为0.6-0.8,流动资产中以现金、存货、往来款(含票据)为主。非流动资产中以固定资产和无形资产为主;

现金比率一般为0.2-0.3,存货周转率根据行业产品生产特点各异,存货和应收账款周转率理想为3,即周期为100-120天。

货币资金占总资产的比重为15%—25%之间比较合理。有的企业现金占比很高,应该是盈利能力很强,投资和分红又不多,积累了较多的现金。

施工企业固定资产占比只有2-5点,冶炼制造企业固定资产占比可达到0.4-0.5。

金融房地产建筑等行业负债率基本达到0.9,存货周转率0.4(万科,总资产周转率0.15)、1(世贸,总资产周转率0.25)、2(中建总资产周转率0.67、上海建工总资产周转率0.8,应收账款周转次数7.8)、4(宁波建工总资产周转率1,应收账款4)。贸易公司负债率高,存货周转率也高,毛利率低。银行总资产周转率0.02。

货币资金、应收账款和存货占流动资产的比例分别为:百分之29.14、百分之45.02、百分之21.33,表明公司流动资产结构良好,可变现性强。

要多留意应收账款的构成,超过2年账龄比例不能太多,容易形成坏账收不回,同时应收账款的比例不能太高,一是可能收不回二是有可能是假的。

留意存货是否在不断积压,有可能卖不出去,有可能是在粉饰报表。

零售行或面对终端消费者企业如商场超市、餐饮等,交易以现金为主,应收款比例很低。

3、负债中一般以流动负债占绝大部分,集中在0.7-0.9区间。流动负债以往来款(含票据)和短期借款为主要形式,无息负债为主。

4、所有者权益通过股本、公积和未分配利润体现。

模型负债率0.5为例

股东权益50,总资产100,流动资产60,固定资产40,现金20,存货30,应收10。

负债50,流动负债40,短期借款10,应付30,长期负债10。

先确定营收(按总资产的0.4-0.9计算,根据经济活跃及行业情况而定,批发行业总资产周转率可达2,银行保险低到0.02,房开0.2,建筑0.8),再根据周转率确定应收账款(10-120天)和存货(2-10次,营业成本根据行业毛利率求),货币资金按0.2暂计,再根据流动比例计算流动负债(流动比率按1.5-3.0计算,权益比越高取值越大)。然后根据行业负债率确定非流动资产和负债(银行保险0.9,房地产0.8,建筑0.7,一般0.5),最后修正调整。

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权益乘数放大了资本倍数,营收与资产规模不匹配,资产周转率降低,再乘以利润率,最后各行业净资产收益率趋同。

二、利润表

1、年营收一般为总资产的0.8(总资产周转率一般为0.2-1.5);

2、期间费用一般为营收的0.1-0.2,行业均值毛利0.2,净利0.1

3、关注营收的历史增长率,是高成长期,还是稳定期,是否具有周期性;

4、留意扣非经常性损益。

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注:日常消费类行业毛利相对要高,主要是需要对广大的消费群体进行消费宣传与推广,所以期间费用较大。

三、现金流量表

1、经营净现金应是净利润加折旧摊销减值之和,(Earnings plus Depreciation and Amortization)表明资金正常回流,可用净利润的1.2-1.5倍评估净流入量,固定资产比重越大则非付现营运成本越高(固定资产可按20年折旧分摊估算);

2、如果投资现金流出,应该是通过部分货币资金加本期净现金流入,不足部分再通过筹资现金流入;

3、留意下间接法编制经营活动现金流量里的相关数据。

年营收80,营本60(存货周转率偏低),毛利20

净现金流80-60+15-10+2(折旧摊销)=27(这个算法是静态的,不准了。理论上回流的现金有利润和折旧摊销减值、往来调整等,即非付现成本加净利润)

营运资金从会计的角度看是指流动资产与流动负债的净额。为可用来偿还支付义务的流动资产,减去支付义务的流动负债的差额。如果流动资产等于流动负债,则占用在流动资产上的资金是由流动负债融资;如果流动资产大于流动负债,则与此相对应的“净流动资产”要以长期负债或所有者权益的一定份额为其资金来源。

营运资金 = 流动资产 - 流动负债=(总资产-非流动资产)-(总资产-所有者权益-长期负债)=(所有者权益+长期负债)- 非流动资产= 长期资本-长期资产

新的公司法取消对公司货币出资的比例限制。

本次修改删去公司法第二十七条第三款“全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的百分之三十。”

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总资产周转率的数据找不到,可根据这两张反推:

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下面这张表是我从大智慧2018H1上统计的数据

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有些亏损企业数据会严重影响了平均值的准确性,除餐饮剔除外,其它行业未做整理。

评论 共 1 条 (RSS 2.0) 发表 评论

  1. Leo说道:

    【好企业财报都有哪些特点】
    一、资产负债表
    1.资产负债率不应大于30%,一个好的企业,不会通过大量的借债、也不用通过大量借钱去产生利润。
    2.其负债基本上是流动负债,没有或者很少有长期负债,理由同上。
    3.资产总额和以前相比表现出稳步增长,说明企业的经营规模不断稳步扩大。
    二、利润表
    1.产品的毛利率应大于40%,说明产品未处在恶性竞争环境中,如不是“蓝海”至少也不是“红海”,此类企业能够赚取和保持较好的利润。
    2.三项期间费用(经营费用、管理费用、财务费用)应占营业利润30%以下,同时财务费用最好为负值。
    3.主营业务收入与以前年度相比应稳步增加,说明企业处于良性发展中。
    4.净资产收益率,这个标准应该大于20%,说明资产营运的高效性。
    三、现金流量表
    1.经营活动的现金净流量应为正数,并与利润表中的利润数额较为一致,至少没有明显的背离。
    2.投资活动的现金净流量最好为负数,说明企业正在扩张发展中。
    3.融资活动的现金净流量的数值的绝对值的数额应较小。

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