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高送转(送红股【股票股利】,以资本公积金转增股本)

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高送转,指大比例送红股或大比例以资本公积金转增股本,比如每10股送6股,或每10股转增8股,或每10股送5股同时转增5股。高送转的实质是股东权益的内部调整,对净资产收益率没有影响。高送转后,公司股本扩大,但公司的股东权益并不会增加。在净利润不变的情况下,由于股本扩大,资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。

什么是送红股 呢?——送红股,就是股票股利,是股利的一种形式(现金股利,股票股利,负债股利,财产股利)。

什么是 以资本公积金转增股本 呢?——就是用 资本公积金向股东转增股票。资本公积金是在公司的生产经营之外,由资本、资产本身及其他原因形成的股东权益收入,是一种准资本或资本的储备形式,经过一定的程序可以转为资本。主要来源于的股票发行的溢价收入、接受的赠与、资产增值、因合并而接受其他公司资产净额等。其中,股票发行溢价是上市公司最常见、在最主要的资本公积金来源。

送红股 和 以资本公积金转增股本 有何区别?——有本质区别。前者是上市公司进行的利润分配,来源是上市公司的留存收益;后者是在股东权益内部,把公积金先转入“实收资本”或者“股本”账户,然后按照投资者所持有公司的股份份额的比例大小分配,以此增加每个投资者的投入资本。因此,转增股本不是利润分配,它只是公司增加股本的行为

送红股 和 以资本公积金转增股本 的会计实质:送红股,实质上是将公司的留存收益转入股本账户,留存收益包括盈余公积和未分配利润,现在的上市公司一般只将未分配利润部分送股,实际上盈余公积的一部分也可送股。而转增股本则是将资本公积转入股本账户。股本、未分配利润、资本公积、盈余公积同属股东权益类账户,都是公司的净资产,也就是说,经过送股、转增股本后,上市公司的股东权益并没有改变,更不会影响公司的总资产、总负债。可见,送股、转增股本行为本身只是会计上的转帐而已,当然上市公司不可能因为这种行为而使公司当年或以后获利,投资者在公司中的权益当然也不可能因此增加。从另一角度看,送股、转增股本虽然使公司发行在外的股票数量发生了变化,但这种股票数量的增加于投资者权益无丝毫影响。这是因为股票数量是同比例增加的,每个投资者所持股数占公司总股本数的比例是不变的。既然送股、转增股本只是使投资者持有的股票增加了,每股所拥有的权益同比例地下降了。

送红股 和 以资本公积金转增股本 的负面影响:——稳健、成熟的上市公司制定其分配政策是以公司的发展前景以及对后期经营业绩的预测为根据的,但是我国部分上市公司制定分配预案的做法还不很规范。由于这些公司在发行新股时都得了较高的股票溢价收入,超过股票面值的这部分溢价收入被记入资本公积,因而尽管这些公司当年可分配的利润可能不多,但都有较高的资本公积,将资本公积金转增股本是这些公司常用的做法。虽然转增股本能够博得目前的流通股股东的欢心,但由于转增股本与送股一样,都有摊薄每股收益与每股净资产的效应,势必会影响下年度的利润分配以及下年度的每股盈利指标。 总之,对于上市公司和投资者来说,要辩证地看待送股和转送股本。一般来说,在新兴的证券市场上,上市公司比较喜欢用股票股利和转增股本的方式进行分配,以迎合投资者;而在成熟的证券市场上,上市公司较多采用现金股利方式进行利润分配,以保证股东收益的稳定性。

高送转,常作为一种炒作题材,只是具有投机的价值,并没有根本意义上的投资价值,主要是看有没有主力趁机拉高股价。在“高送转”实施日,公司股价将作除权处理,投资者持股比例不变,持有股票的总价值也未发生变化。

高送转受追捧主要是一种心理因素,譬如说在牛市中某股10元一股,年报时10股送10股,而股价拦腰一半成了5元,就好像大白菜一块一公斤你嫌贵,而五毛一斤你就觉得便宜了。填权后庄家获利丰厚,真实的复权价格已到天上,但跟风的并不感觉价格高。老股民虽然对这种游戏规则心知肚明,但既然大家认为大家都有这种心理,就形成了默认的击鼓传花式的博傻游戏。所以,在西方成熟市场,股民们并不太认可高送配,他们只认现金分红的持续能力,这才是根本。好在每种游戏规则都有其底线,不能轻易触碰,高送转是有基本要求的,要求公司基本面(股价,业绩,公积金等等)有基本条件,不可以无限制送转的。 当然,高送转还是有一定积极意义的。例如,股价低,会使得资金门槛相对降低,方便小资金的出入,提高流动性。

高送转常被追捧,一是因为投资者常认为“高送转”向市场传递了公司未来业绩将保持高增长的积极信号,二是目前市场对“高送转”的追捧,能对股价起到推波助澜的作用,投资者有望通过填权行情,从二级市场的股票增值中获利。因此,大多数投资者都将“高送转”看作重大利好消息,“高送转”也成为半年度报告和年度报告出台前的炒作题材。但是,“高送转”公司股价走势与大盘波动、公司经营业绩、股价前期走势、预案是否提前泄露等多种因素有关,炒作“高送转”的风险不可小觑。在面对市场出现的“高送转”传闻时,不宜盲目轻信,一切以上市公司正式公告为准,警惕不良分子利用或制造“高送转”传闻牟取利益。

在上市公司正式公告“高送转”预案时,要重点关注上市公司进行“高送转”的真实目的和合理性,综合考虑公司经营业绩、成长性、股本规模、股价、每股收益等指标,警惕上市公司出于配合二级市场炒作,或者配合大股东和高管出售股票,或者配合激励对象达到行权条件,或者为了在再融资过程中吸引投资者认购公司股票等目的而推出“高送转”方案。

部分上市公司选择“高送转”方案,一方面表明公司对业绩的持续增长充满信心,公司正处于快速成长期,有助于保持良好的市场形象,另一方面一些股价高、股票流动性较差的公司,也可以通过“高送转”降低股价,增强公司股票的流动性。但需要提醒投资者注意的是,公司如计划大规模扩张股本,除具备未分配利润或资本公积金充足的条件外,还需要具备一定的高成长性,否则将面临下一年度因净利润增长与股本扩大不同步而降低每股收益的风险。

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  1. Leo说道:

    年底临近高送转公司受青睐 21股最具高送转潜力
      随着年底的临近,上市公司的分配方案越来越受到投资者的关注,特别是其中可能推出高送转的公司更受市场青睐。考虑每股收益、每股资本公积金、今年及去年的分配等情况可以发现,有21家上市公司具有高送转的潜力,值得跟踪关注。
      具有良好业绩
      上市公司如果要推出高比率的送转方案,通常情况下需要具备良好的业绩和较好的成长性,只有如此,高送转后才可仍然保持较高的每股收益和较高的股票价格。否则,公司股价将有可能持续走低变成低价股,甚至长期低迷不振,影响公司的形象。
      根据统计,全部A股中,今年前三季度业绩良好特别是扣非后每股收益在0.6元以上的上市公司有235家,从今年全年来看,这些公司扣非后每股收益可能在0.8元以上。如果推出较高的送转方案,这些公司仍能保持较高的每股收益,并支撑股价保持在较高的价位。
      当然,如果这235家公司成长性也较好,高送转的可能性就更大。良好的成长性将使每股收益继续保持增长,也将使股价逐渐恢复到除权前的状态。
      具有较高资本公积
      与送红股不同的是,将资本公积金转为股本的前提是要有充足的资本公积金。虽然没有规定资本公积金需要达到某个水平才可能转增股本,但资本公积金越高,转增股本的条件就越充足。
      截至今年三季度末,全部A股中每股资本公积金在4元以上的有215家,到今年年底时,这些公司的每股资本公积金还将有所增加。因此,这些上市公司高转增的可能性比较大。同样,高转增也要有良好的业绩来支撑,否则,同样会降低每股收益,拉低股价。
      如果上市公司同时具备较高的每股收益和较高的每股资本公积金,则就具备了高送、高转的条件。对比发现,同时符合今年前三季度扣非后每股收益在0.6元以上、每股资本公积金在4元以上两个条件的上市公司有54家。
      另外,还要考虑距上次高送转的时间。如果今年中间有过高送转分配,则2015年年报继续推出高送转的可能性就下降了。在这54家公司中,有7家今年中报推出了10送5以上的方案,另有14家公司在去年年报时推出了10送5以上的分配方案。这21家公司2015年年报继续推出高送转的可能性较小,剩下的33家公司2015年年报推出高送方案可能性相对大些。
      再剔除一些股本较大,股价相对较低的公司,剩余有21家公司值得跟踪关注。
      当然,上市公司推出高送转的分配方案,通常考虑的因素比较多,需要根据公司的股本、盈利、成长、股价等多方面因素才能做出决定,以上仅仅是具备高送转的可能性。
      最具有高送转潜力的上市公司
      德尔股份、赛升药业、设计股份、日机密封、金雷风电、浩丰科技、同大股份、爱普股份、柏堡龙、广信股份、柳州医药、迈克生物、国药一致、胜宏科技、永兴特钢、中国国旅、江南水务、润达医疗、思美传媒、吉林敖东、孚生物。
    (责编:吕骞、李栋)

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